新華社報道說(shuō)，分析人士指出，經(jīng)過(guò)三次下調準備金率及兩次降息，當前貨幣和信貸政策已經(jīng)開(kāi)始逐步顯現出對經(jīng)濟增長(cháng)的支撐作用，對“穩增長(cháng)”意義重大。但與此同時(shí)，對貨幣信貸反彈可能產(chǎn)生的后果也應有所警惕。

　　6月份新增信貸近萬(wàn)億元 銀行貸款投放提速

　　數據顯示，我國銀行新增貸款正從去年年中的每月平均五六千億元，增加為目前的月均8000多億元水平，貸款投放劃出了一條U型反彈曲線(xiàn)。

　　根據央行數據，6月份我國新增銀行貸款9198億元，同比多增2800多億元，并助推上半年我國新增貸款達4.86萬(wàn)億元，比去年同期多增近7000億元。市場(chǎng)人士預測，今年全年新增信貸將極有可能超過(guò)8萬(wàn)億元，甚至逼近9萬(wàn)億元。

　　作為經(jīng)濟先行指標之一，信貸增速的恢復，體現出金融“穩增長(cháng)”的強烈效用。我國經(jīng)濟增速自2010年一季度創(chuàng )下12%的高點(diǎn)后，至今已經(jīng)連續多個(gè)季度出現下滑，為穩定經(jīng)濟增速，去年底以來(lái)，央行連續下調存款準備金率、罕見(jiàn)地多周連續實(shí)施逆回購，有效地確保了銀行體系有充裕資金用來(lái)信貸投放。

　　然而，信貸高增的背后難掩企業(yè)信貸需求不足的現實(shí)。數據顯示，體現企業(yè)經(jīng)營(yíng)活力的中長(cháng)期貸款占新增貸款之比，已從過(guò)去50%的高位逐漸回落至目前的20%。對此，中央財經(jīng)大學(xué)教授郭田勇指出，銀行不愿意放貸，企業(yè)不愿意借款，萬(wàn)億元新增貸款背后，有相當多屬于過(guò)橋貸款等短期貸款，未必都進(jìn)入了實(shí)體經(jīng)濟。

　　缺乏訂單、缺少投資機會(huì )導致企業(yè)信貸需求不足，這是當前信貸高增背后的尷尬與隱憂(yōu)。

　　貨幣政策加速松動(dòng) 警惕再成通脹推手

　　一方面信貸快速增長(cháng)，另一方面貨幣政策漸松的節奏開(kāi)始提速。在穩增長(cháng)的調控基調下，進(jìn)入二季度以來(lái)，我國貨幣工具的調控水龍頭正逐漸擰松。市場(chǎng)人士認為，在穩增長(cháng)的政策目標下，下半年央行再次降息和下調準備金率均是大概率事件。

　　“當前我國貨幣政策放松的節奏正在加快?！敝薪鸸臼紫?jīng)濟學(xué)家彭文生認為，隨著(zhù)物價(jià)回落至29個(gè)月新低，今后央行貨幣政策放松的空間正進(jìn)一步加大。

　　不過(guò)，政策的持續松動(dòng)也引起一些專(zhuān)家關(guān)注?！敖鹑谖C以來(lái)，大量的貨幣刺激使得經(jīng)濟呈現了V型復蘇，但由于外圍經(jīng)濟體的貨幣擴張，以及能源和其他大宗商品價(jià)格隨后出現的高企，直接造成我國通脹水平上升的速度以及高點(diǎn)超于市場(chǎng)預期?！痹趪鴦?wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長(cháng)巴曙松看來(lái)，在當前貨幣政策松動(dòng)加速的時(shí)候，有必要適時(shí)采取相應政策調控通脹預期。

　　貨幣供應U型反彈 穩增長(cháng)需要長(cháng)效機制

　　根據央行最新數據，6月末我國廣義貨幣（M2）同比增長(cháng)13.6%，環(huán)比增長(cháng)0.4%，呈現出筑底反彈之勢。截至上半年廣義貨幣（M2）余額達92萬(wàn)億元，創(chuàng )出歷史新高。

　　有關(guān)經(jīng)濟學(xué)家認為，金融是經(jīng)濟運行的血脈，一定數量的資金投放有利于刺激投資，起到阻止經(jīng)濟失速下滑的作用，最終實(shí)現經(jīng)濟快速企穩回升。但分析人士同時(shí)建言，在發(fā)達國家重啟零利率政策的背景下，貨幣投放過(guò)多，經(jīng)濟增長(cháng)過(guò)多依賴(lài)資金要素投入，最終將不利于經(jīng)濟的平穩可持續發(fā)展。

　　“截至2011年末，我國（M2）與GDP的比值已達1.8，屬全球較高水平。這固然有我國融資體制以間接融資為主的客觀(guān)原因，但畢竟貨幣條件過(guò)于寬松會(huì )帶來(lái)潛在的通脹和資產(chǎn)泡沫壓力?！苯煌ㄣy行（601328）首席經(jīng)濟學(xué)家連平指出。

　　資料顯示，2001年我國廣義貨幣存量（M2）為15萬(wàn)億元，今年上半年達到92萬(wàn)億元，10年間在經(jīng)濟總量增長(cháng)1.5倍的同時(shí)，廣義貨幣（M2）已增長(cháng)了6倍。貨幣因其對經(jīng)濟的推動(dòng)作用，被專(zhuān)家戲稱(chēng)為在出口、投資、消費之外的“第四駕馬車(chē)”。

　　“中國經(jīng)濟未來(lái)增長(cháng)應通過(guò)技術(shù)投入而不是通過(guò)貨幣投放來(lái)拉動(dòng)?！敝秀y國際首席經(jīng)濟學(xué)家曹遠征認為，保持經(jīng)濟平穩增長(cháng)的全部動(dòng)力在于市場(chǎng)化、在于改革，建立長(cháng)效可持續機制。